Henrik Asplund, DNB Sverigefond

2011-12-02 17:09 | av Peter Sullivan

Efter tre år i egen verksamhet kom Henrik Asplund tillbaka till DNB (som tidigare hette Carlson) och är sedan november 2009 ansvarig förvaltare för DNB Sverigefond och sedan i höst även DNB Sverige Koncis. Han konstaterar bland annat att man måste våga simma mot strömmen för att hitta de bästa idéerna och att han uppskattar tillgången till bolagets ränteförvaltare med tanke på det som händer i marknaden just nu.

Om du ser din fond som en position i ett fotbollslag, vilken position skulle fonden ha?

Mittfältare. Jag vill kunna vara både offensiv och defensiv.

Om du ser dig själv som förvaltare som en position i ett fotbollslag, vilken position skulle du ha?

Tränare. Jag vill kunna bestämma vilka som ska spela på planen beroende på hur motståndet ser ut.

Vilka tre ord skulle du använda för att beskriva dig själv som förvaltare?
Almänbildad, tävlingsinriktad och intresserad.

Beskriv kortfattat din investeringsfilosofi?

Vi arbetar med aktiv förvaltning utifrån fundamental analys. Vi sitter på mycket information och har bra relationer med många svenska bolag vilket betyder att vi har bra förutsättningar för att bygga upp portföljen underifrån. Självklart har vi även en gedigen omvärlds- och makrobild som vi tar hänsyn till och integrerar med vår analys på bolagsnivån. Man skulle kunna säga att bolagsinformationen är köttet på makroskelettbenen och att båda delar är lika viktiga. En annan aspekt vi försöker applicera är att undvika flockbeteende. Man måste våga simma mot strömmen för att hitta de bästa idéerna. När alla andra är askgråa i ansiktet köper vi och när alla andra vill investera blir vi försiktiga.

Hur ser ditt team ut (interna och/eller externa resurser)?

Vi är totalt fyra personer som förvaltar svenska aktier plus två analytiker. Sedan har vi även förvaltning av globala aktier, makro och taktisk allokering, hedgefonder och räntefonder internt. Eftersom många av riskerna just nu kommer från räntemarknaden och inte från aktiemarknaden så har en del av de bästa samtalen jag haft varit just med mina kollegor som ansvarar för räntefonder. De angriper visserligen samma mikrosignaler som oss men på ett helt annat sätt. Utöver den egna analysen tar vi även del av extern analys.

Kan du använda ett innehav i fonden för att förklara investeringsprocessen?

Stora Enso är ett av de bolag jag tycker man kan äga just nu och det är ett företag som jag köpt på mig nu på slutet. Givet makrobilden och i förhållande till sitt bokvärde tycker jag att de är väldigt billiga idag.

 

Hur många innehav har fonden normalt/idag?

Fonden är relativt koncentrerad, den brukar ligga på runt 30 innehav i jämförelse med börsens ca 300 bolag.

Hur hög är omsättningshastigheten i fonden?

Den ligger runt 30 procent, vilket jag tror är rätt lågt i förhållande till många andra. Det faller tillbaks på vår strävan att arbeta långsiktigt. Ambitionen är att hitta "Nokia 1992 - innehav" som man kan leva med länge.

Investerar du i din egen fond - eller i fondbolagets andra fonder?

Ja absolut. Jag har alltid haft ett större eller mindre innehav ända sedan jag började.

Kan du berätta lite kort om skillnaderna mellan Sverigefonden och Sverige Koncis?

Koncis har en ännu mer koncentrerad portfölj och där hamnar enbart de bästa idéerna. Det finns dock ingen matematisk formel eller algoritm som vi använder för att koka ner Sverigefonden till Koncis utan det handlar om en manuell hopsättning av våra bästa idéer. Sverigefonden är en bredare fond.

Hur är marknaden just nu för fonden och din investeringsstil?

Det som tog en vecka eller en månad förut går på en dag idag. Det är väldigt snabba svängningar och det gäller att man är mycket uppmärksam på de inkommande signalerna. En sektor vi tycker verkar bra för tillfället är finanssektorn generellt och bankerna i synnerhet. Det som drog ner bankerna i föregående kris var alla risker och avskrivningar som hängde ihop med Baltikum. Idag är dessa risker avskrivna och de risker som finns är kontrollerbara. Samtidigt får man inte glömma att de svenska bankerna påverkas av vad som händer med bankerna i övriga Europa. Om det går dåligt för dem kan det skölja över på de svenska bankerna. I övrigt kan man ändå säga att jag är rätt försiktig eftersom det som händer just nu i Europa är på allvar. Rätt mycket av lösningarna på finansproblemen kommer att trycka ner den europeiska konjunkturen ännu längre än vad det är idag.

Vad anser du att du gjorde rätt respektive fel under och efter finanskrisen (2008)?

Det jag gjorde rätt var att jag köpte bank. Det var jobbigt ett tag, men blev väldigt bra till slut. Det jag missade under samma period var att jag förstod allvaret i krisen för sent. Jag satt på en liten firma då och hade inte de möjligheter till samarbetade med ränteförvaltare som jag har idag, vilket jag tror bidrog till att jag var väl sen på bollen.

 

Fakta om fonden

Namn: DNB Sverigefond

Startdatum (fonden): 1992-07-22

Förvaltare: Henrik Asplund

Startdatum (förvaltaren): 2009-11-01

PPM-nummer: 730 366

Kategori (Morningstar): Sverige

Förvaltningsavgift: 1,25 %

Hemsida: www.dnb.se

<< tillbaka